新聞 : 楊啟宏：美光加速轉型 缺貨潮持續

美光2025財年第3季（3~5月）營收93億美元（季增15%、年增37%）優於預期，連兩季HBM營收季增50%，拉動毛利率至39%，遠高36.7%保守預估。第4季（6~8月）財測營收再季增15%、達107億美元（年增38%），單季財測EPS 2.5美元，外資上修2026財年EPS至12美元，讓美光6月股價漲幅達30%。

川普關稅衝擊下，美光營收與毛利率重返上升軌道，關鍵原因為其一，過去兩季積極減產NAND Flash以量制價，並加速導入單位容量更大、G9世代的NAND，將SSD出海口由企業端伺服器導入更大的算力中心。

其二，加速減產D4、LP4舊製程，大量轉向LPD5來投入AI伺服器高單價／高毛利DIMM模組，並提供更龐大耗用量的LP5晶圓，推估美光財年第3季HBM營收16億美元以上，已占DRAM營收23%比重，再度拉近海力士的HBM占比50%，並宣稱導入超微MI355x的AI平台，HBM客戶數由兩個增加至4個，尋求HBM4彎道超車。

美光本季財報特別針對D4和LP4產品生命週期結束（EOL）以專章說明，年初已向手機、企業端、數據中心和消費電子等高容量D4、LP4客戶發送通知，預計未來2~3個季度後終止出貨，僅針對汽車、工業、國防和網路等長約，與相對低容量客戶維持舊製程少量供貨，短期D4、LP4等高容量客戶已面臨供應短缺，並進行發貨配額，5~6月以來8GB D4現貨報價由谷底1.5美元拉漲3倍至5美元後，7月更高容量16GB D4更飆漲到16美元。

美光宣告2025財年下半年在D4營收占比將剩下低個位數百分比，跟金士頓模組廠客戶端D4仍有30到40%基礎需求量，出現龐大供需缺口，並預言LP4短缺也會加劇。

南亞科雖有第2季龐大匯損利空，但6月營收40.7億元，年增21%，重返上升週期，接棒美光空下來D4、LP4缺口，第3季合約價喊漲30到50%利潤回歸下，將近180億元D4庫存，龐大回升利益將挹注第3季提前轉虧為盈。創見第2季低檔回補D4低價庫存，夾帶7月8日已除息6元、具5%殖利率優勢，吸引投信ETF萬張買盤鎖碼。

由 財訊 轉載