新聞 : 中國經濟復甦全靠信貸刺激,只能撐到今年夏末?

中國似乎走上回頭路,瘋狂注資支撐成長。
不少人士認為,這波信貸擴張帶動的景氣循環,撐不了多久,
可能今年夏季季末就會氣勢枯竭,中國經濟成長將再次撞牆,原物料需求也會暴跌。

英國電訊報、霸榮(Barron’s)網站報導,中國經濟好轉,投資人對原物料和新興市場重拾信心,
摩根士丹利(大摩)、法國興業銀行、野村等都對此發出警訊。
大摩指出,這波迷你復甦可能會再維持 3-4 個月,
大摩經濟學家估計,隨著刺激方案效用減退,今年下半中國經濟會再次放緩。

瑞士信貸的 Wei Yao 也說,今年第一季中國信貸規模暴增至人民幣 7.5 兆元,年增率高達 58%。
這看來是北京當局的老把戲,利用投資帶動復甦,一如 2009 年的 4 兆人民幣振興方案。
當年的政策導致通膨、資產泡沫、產能過剩苦果。
如今類似情況似乎重演,中國房價暴衝、產能過剩陰影再現。
3 月份水泥生產飆升 24%、基礎建設投資也大增 19%。

野村的 Yang Zhao 則說,每次景氣的暴起暴落,都讓市場高樓越來越不穩定,
結構問題和金融失衡日益惡化,債務帶動的成長無法持續。
Lombard Street Research 也批評北京放棄改革、再次撒錢救經濟,效果頂多持續一兩季。

金融巨鱷索羅斯頻頻對中國情勢示警,指出中國泡沫局勢與 2008 年全球金融海嘯有詭異的相似之處。
但是他沒有預言爆發時間。他強調美國資產泡沫日益明顯後,仍撐了兩年才破滅,
因此中國的轉捩點或許比各方預期更晚發生。


家庭財富過度集中房地產

人民銀行 15 日公布,初步統計今年第一季社會融資規模增量為 6.59 兆元,
較 2015 年同期多 1.93 兆元,創下歷史同期新高;
3 月底社會融資規模存量達 144.75 兆元,年增 13.4%。

Economy & Markets 4 月曾對中國房市做出極為黑暗的預測,稱中國民眾深信房價只會漲不會跌,
房市泡沫越吹越大,萬一泡沫崩裂,蒸發的家戶財富可能會創近代史上之最!
報導稱,中國家庭財富過度集中在房地產,需要狂瀉 80% 才能回到泡沫前水準。

中國都會區而言,房價約為 2000 年以來的 5-7 倍,情況比 1980 年代的日本房市泡沫更嚴重。
日本房市崩盤,房價重挫 60%,至今都還沒辦法回到當年水準。
中國房市泡沫更大,至少會跌 60%,實際上更得暴瀉 80%,才能回到 2000 年初期的泡沫前水位。

要是真的發生,中國家庭財富將一夕縮水。
外界估計,中國家庭財富約為 GDP 3 倍,達 27.2 兆美元;其中 75% 投資房產,大約是 20.4 兆美元。
要是房價跌掉 6 成,12.2 兆美元財富將消失無蹤。
倘若房價暴瀉 8 成以上,損失的財富更達 16 兆美元。
報導預測,中國房市崩盤,將造成現代史上最大規模的家戶財富蒸發。

由 財經新報 轉載